Pré-Mercado: em Ata "didática", o Copom defende juro alto

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Cenários

O Copom (Comitê de Política Monetária) divulgou, na manhã desta terça-feira (27) a Ata da 255ª reunião, realizada nos dias 20 e 21 de junho.

A manutenção da taxa referencial Selic em 13,75% ao ano era esperada. No entanto, o Comunicado divulgado imediatamente após a reunião surpreendeu negativamente o mercado, por não trazer nenhuma indicação de quando os juros podem começar a cair.

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Perspectivas

A Ata trouxe várias indicações do porquê de o Copom ter publicado um texto duro na semana passada. Segundo a avaliação da Ata, o processo de desinflação ainda segue lento e a baixa recente dos índices deve-se muito mais ao impacto da isenção fiscal sobre os combustíveis do que a uma trajetória de desaceleração de preços. Além disso, segundo o Copom, o mercado de trabalho segue resiliente, com salários relativamente estáveis.

Para além disso, o Comitê avaliou que as incertezas sobre o equilíbrio das contas públicas e o próprio questionamento das metas de inflação tornam seu trabalho mais difícil, obrigando à manutenção dos juros elevados por mais tempo.

Em uma mudança na comparação com Atas anteriores, o texto desta terça-feira trouxe uma divergência entre os membros do Comitê. Alguns avaliam que a desinflação já começou, outros pensam que ainda é preciso esperar para ver. No entanto, nenhum dos participantes do Comitê tem dúvidas de que ainda não é hora de começar a baixar os juros.

A divulgação do IPCA-15, marcada para esta manhã, deverá trazer mais informações sobre a trajetória futura dos juros.