Pré-mercado: à espera da projeção do Focus para Selic de dezembro

Bom dia. Estamos na segunda-feira, 26 de agosto.

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Cenários

A semana começa com uma expectativa dos investidores sobre a edição do Relatório Focus que será divulgada pelo Banco Central (BC) na manhã desta segunda-feira (26).

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O mercado especula ser o Focus vai mostrar uma elevação das perspectivas para a Selic em 2024. Na edição mais recente a estimativa para este ano seguiu em 10,50%.

No entanto, a projeção para 2025 subiu de 9,75% para 10%. Foi a primeira vez que a taxa esperada de juros chega para o ano que vem chegou a dois dígitos em mais de 30 meses. Isso nunca havia ocorrido desde a edição em que o Focus passou a divulgar projeções para o próximo ano.

Uma eventual elevação na projeção para este ano indicará expectativas de alta da Selic na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), agendada para os dias 17 e 18 de setembro.

Perspectivas

Há motivos bem conhecidos para essa piora das expectativas. O mais importante deles é a falta de confiança dos investidores na manutenção do equilíbrio das contas públicas brasileiras. E a consequência mais importante disso, que a inflação permaneça elevada devido ao excesso de gastos do governo.

E há outra questão. Na semana que passou, tanto Roberto Campos Neto, presidente do Banco Central (BC), quanto Gabriel Galípolo, diretor de Política Monetária (e provável próximo presidente do BC), discursaram em eventos. Ambos deram a entender que o Copom está dividido quanto ao que fazer com os juros.

Nas duas últimas reuniões, os comunicados foram bastante incisivos ao tentar mostrar que as decisões haviam sido unânimes. Isso deu a impressão de que todos os nove membros do Comitê concordam que a inflação está alta e que é preciso ser firme com os preços. Porém, as declarações de Campos Neto e de Galípolo nos últimos dias mostraram que não é bem o caso.

Incerteza é algo que faz o mercado recalcular os riscos a maior. E mais risco quer dizer mais preço em ativos como o dólar e as taxas de juros. Daí a expectativa com a próxima edição do Focus.