Fachada do prédio do Banco Central do Brasil em Brasília
Divulgado na manhã desta segunda-feira (02), a primeira edição do Relatório Focus de dezembro traz uma piora acentuada nas expectativas. A causa é bem conhecida: a divulgação das propostas de ajuste fiscal na quarta-feira (27) não agradou os investidores.
A ideia do governo de elevar a isenção de imposto de renda para assalariados que ganham até 5 mil reais por mês poderá provocar uma renúncia fiscal estimada em 70 bilhões de reais em dois anos. E os investidores estão céticos com a sugestão do governo de cobrir esse déficit elevando a tributação sobre quem ganha mais de 50 mil reais por mês em salários, investimentos e rendas.
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Por isso, as projeções expressas no Focus mostram que essa entidade conhecida como mercado espera uma piora forte nas contas públicas, na inflação e nos juros.
Contas públicas
Começando pelas contas públicas. A projeção para o déficit primário (que não considera os juros) em 2025 segue inalterada em 0,70% do Produto Interno Bruto (PIB). Porém, a estimativa dos investidores para o déficit nominal, que inclui os juros, avançou para 8,09% do PIB. Na semana passada e projeção era de 7,90%. E há quatro semanas estava em 7,20%.
Como não poderia deixar de ser, ao esperarem uma piora nas contas públicas, os investidores retificaram as estimativas para a inflação e para os juros. Em 2024, que está perto do fim, a inflação esperada subiu para 4,71% ante 4,63% da edição anterior. E as projeções para 2025 avançaram para 4,40% ante os 4,03% de quatro semanas atrás, com a projeção cada vez mais perto do teto da meta.
Taxa Selic
A projeção para a Selic deste ano segue em 11,75%, indicando uma alta de 0,50 ponto percentual na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) agendada para os dias 10 e 11 de dezembro. No entanto, na sexta-feira (29), as opções de Copom negociadas na B3 indicavam que a probabilidade de uma alta tão modesta era de apenas 6,25%. A maior parte das apostas, com 59,5%, era de uma alta de 0,75 ponto percentual, elevando a Selic para 12% ao ano. E a probabilidade de uma alta de 1,00 ponto percentual era de 31,5%.
As estimativas para 2025 também subiram. A Selic esperada para dezembro dor próximo ano está em 12,63%, alta de mais de meio ponto percentual ante os 12,25% da edição anterior. Há quatro semanas, a projeção era de 11,50%. Ou seja, em apenas um mês a Selic esperada para dezembro de 2025 avançou 1,13 ponto percentual.
