Colheita de grãos deve ser a maior dos últimos anos, com custo alto de produção
A Lua Cheia de Setembro nos EUA, conhecida como a “Lua da Colheita”, marca um ponto de virada no ciclo da safra no Hemisfério Norte. Os agricultores estão começando a colher suas safras de forma intensa, especialmente as principais culturas, que são as de milho e soja. De acordo com o mais recente relatório de Oferta e Demanda Agrícola Mundial do Departamento de Agricultura dos EUA (USDA), divulgado na semana passada, a colheita deste ano promete ser imensa, em função das projeções recordes de produtividade por hectare para ambas as grandes culturas anuais, como milho, soja, trigo, entre outros. Isso resultará em enormes estoques de grãos nos EUA, algo que não se via há vários anos.
Os preços já estão em níveis mais baixos na comparação com vários anos, flutuando próximos ao custo de produção, especialmente para milho e soja. Isso pode abrir oportunidades para investidores nas próximas semanas, à medida que a colheita avança, os estoques aumentam e os preços testam os limites mínimos de suas faixas de negociação de longo prazo.
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O milho, por exemplo, tem uma faixa de negociação de 17 anos entre cerca de US$ 3,50 e US$ 7,50 por bushel (1 bushel equivale a 27,2 kg). Nos últimos 17 anos, a faixa de preço de equilíbrio aparente dos futuros de milho esteve aproximadamente entre US$ 3,50 e US$ 4,00 por bushel. Nesse mesmo período, o milho subiu três vezes de cerca de US$ 3,50-4,00 para entre US$ 7,00 e US$ 8,00 por bushel.
Com a colheita se aproximando, os futuros do milho estão atualmente sendo negociados em torno de US$ 4,00 por bushel. Uma enxurrada de novas ofertas colhidas pode, potencialmente, empurrar os preços do milho para o fundo de sua faixa histórica de 17 anos. Isso pode criar oportunidades para investidores, à medida que os preços podem cair ainda mais nas próximas semanas.
Os mercados de soja também são interessantes, com negociações atualmente em torno de US$ 10,00 por bushel. Um olhar para um gráfico de preços de 17 anos dos futuros de soja mostra um preço médio de equilíbrio aparente mais próximo de US$ 8,00 ou US$ 9,00 por bushel.
Este ano, espera-se que os EUA tenham uma safra recorde de soja, o que ocorre logo após uma colheita recorde, ou quase recorde, no Brasil no ano passado.
Os números finais da safra do Brasil serão divulgados em breve. Vale lembrar que o Hemisfério Sul colhe em épocas diferentes do Hemisfério Norte, então os estoques globais atuais de soja, que são mais que suficientes, podem continuar a pressionar os preços para os produtores de soja dos EUA. Isso pode levar os preços da soja a níveis que não se viam há quatro ou cinco anos, possivelmente até abaixo de US$ 8,00 por bushel.
Os preços do trigo, por outro lado, estão um pouco elevados em comparação com os níveis históricos. Isso se deve principalmente à incerteza em torno da guerra Rússia-Ucrânia, já que mais de 30% das exportações globais de trigo vêm da região do Mar Negro, sendo a maioria proveniente da Rússia. Embora não haja ameaça imediata a essas exportações, o mundo está no quinto ano consecutivo de um balanço global de trigo em declínio, o que significa que, por cinco anos seguidos, o mundo consumiu mais trigo do que produziu.
Embora os estoques globais de trigo sejam adequados no momento, qualquer interrupção — seja por mau tempo ou uma interrupção violenta das exportações do Mar Negro — poderia gerar problemas para os preços do trigo no futuro.
Como resultado, os preços do trigo têm estado mais elevados do que o normal, com uma diferença de US$ 1,50 a US$ 1,70 por bushel em relação ao milho. Normalmente, os preços do trigo são apenas cerca de US$ 1,00 mais altos do que os do milho, e essa diferença mais ampla pode persistir até que as incertezas na região do Mar Negro diminuam.
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Também é importante destacar que os fundos de hedge, que têm mantido posições vendidas em grãos por bastante tempo, estão começando a cobrir suas posições vendidas em futuros.
Os grãos têm estado em um mercado baixista de dois anos desde os picos da guerra em 2022. À medida que os preços dos grãos se aproximam novamente do custo de produção, os fundos de hedge estão percebendo que o risco de queda a partir daqui é limitado. De fato, a relação risco-retorno nos pontos mais baixos da colheita historicamente favorece movimentos de alta nos preços, se a história servir de guia.
O que é relevante para os investidores agora é que a Lua Cheia da Colheita de setembro sinaliza um período crítico. Nas próximas 4 a 6 semanas, à medida que a colheita continua no hemisfério norte, os investidores devem ficar atentos a possíveis oportunidades, já que os preços dos grãos podem atingir seus níveis históricos mais baixos de 17 anos.
A Lua Cheia de Setembro, com um eclipse parcial visível em algumas áreas, marca um ponto de virada significativo tanto no ano agrícola quanto no ciclo de investimentos. Enquanto os agricultores estão ocupados colhendo suas safras do ano, os investidores devem monitorar os mercados de grãos de perto, buscando possíveis novas baixas de preços entre agora e a Lua Cheia do Caçador, em outubro. Tempos empolgantes podem estar à frente nos mercados de grãos.
*Sal Gilbertie é colaborador da Forbes EUA. Especialista em commodities, com mais de quatro décadas de experiência nos mercados agrícolas e de energia física e derivativa.
