Fundos de hedge aumentaram suas posições no Twitter confiando na compra por Elon Musk
Para muitos fundos de hedge, a compra “forçada” do Twitter por Elon Musk por US$ 44 bilhões representou uma troca fácil de dinheiro.
“Não era preciso ser um gênio para perceber que ele fecharia o acordo”, disse Carl Icahn no Forbes Iconoclast Summit em 3 de novembro, acrescentando que teria considerado travar uma luta por procuração se o acordo fracassasse.
Icahn disse ao público da Sociedade Histórica de Nova York que obteve um lucro de cerca de US$ 250 milhões investindo no Twitter neste verão (inverno aqui no hemisfério sul). Mas ele estava longe de ser o único a se beneficiar. Registros regulatórios mostram que fundos de hedge liderados por bilionários, como Citadel Advisors, Millennium Management, DE Shaw e Third Point, montaram grandes posições no Twitter no segundo e terceiro trimestres.
Elon Musk assinou um acordo para comprar o Twitter por US$ 54,20 por ação em abril, mas a ação estava sendo negociada a US$ 32,65 em julho, quando ele tentou encerrar o negócio. Isso criou uma oportunidade de arbitragem para um retorno de até 66% para os investidores que duvidavam que Musk tivesse muita chance de desistir.
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O registro 13-F de Icahn no terceiro trimestre junto à SEC mostra que ele possuía 12,5 milhões de ações do Twitter em 30 de setembro e obteve um lucro de US$ 19,20 em cada ação quando o negócio foi fechado ao preço original de US$ 54,20 em 28 de outubro. Um lucro líquido de US$ 240 milhões.
O único fundo que fez uma aposta maior do que Icahn foi o Pentwater Capital Management, de Naples, Flórida, fundado por Matthew Halbower em 2007. Ele comprou 18,1 milhões de ações durante o segundo trimestre e acrescentou mais 5,3 milhões de ações até o final do terceiro trimestre. Se comprasse essas 24 milhões de ações ao preço médio de fechamento das ações do Twitter de US$ 40,16 no primeiro trimestre e US$ 41,05 no segundo trimestre e as mantivesse até a conclusão da aquisição em outubro, teria obtido US$ 324 milhões em lucro.
No entanto, seu registro 13-F mostra que o investidor cobriu alguns desses ganhos comprando opções de venda também. O Pentwater não respondeu a um pedido de comentário.
Posição bilionária no Twitter
Ao todo, a Forbes encontrou 13 fundos de hedge que investiram mais de US$ 100 milhões aumentando suas participações no Twitter entre o fim do primeiro trimestre e o fim do terceiro trimestre deste ano. Entramos em contato com cada fundo para solicitar os preços médios de compra e estimamos que eles compraram pelo preço médio de fechamento do Twitter em cada trimestre, caso informações mais precisas não estivessem disponíveis.
Esses fundos compraram cumulativamente mais de 10% da empresa nos seis meses anteriores a 30 de setembro e provavelmente geraram mais de US$ 1 bilhão em lucros com o negócio.
Esses números não incluem nenhuma ação adicional que as empresas possam ter comprado em outubro. As margens eram menores enquanto Musk finalizava a aquisição, e não incluem possíveis negociações ocorridas em cada trimestre. Os registros 13-F mostram um retrato simples das ações compradas por cada fundo no último dia de cada trimestre e não fornecem informações suficientes para identificar ganhos e perdas exatos, mas geralmente representam a imagem mais completa de quais fundos estão comprando e vendendo.
Os maiores vencedores incluíram a Segantii Capital Management, com sede em Hong Kong, fundada pelo investidor britânico Simon Sadler, e a Farallon Capital, empresa com sede em San Francisco, fundada por Thomas Steyer em 1986 e agora dirigida por Andrew Spokes.
A Greenlight Capital de David Einhorn iniciou uma posição de 4,3 milhões de ações no terceiro trimestre, mostra seu arquivamento 13-F, e ele escreveu em uma carta aos investidores vista pela Forbes que o preço médio de compra foi de US$ 37,24 por ação. O fundo esperava que o Delaware Court of Chancery (tribunal em que corria o processo do Twitter contra Elon Musk) fosse cauteloso em deixar Musk desistir, considerando processos futuros.
“A jurisprudência sobre isso é bastante clara. Se fosse qualquer um que não Musk, reduziríamos as chances de o comprador desistir do negócio para menos de 5%”, escreveu Einhorn na carta antes da conclusão do negócio. “A esse preço, há US$ 17 por ação de vantagem se o Twitter vencer no tribunal e acreditamos que cerca de US$ 17 por ação de desvantagem, se o negócio for rompido. Portanto, estamos obtendo chances de 50-50 em algo que deve acontecer 95% ou mais do tempo.”
Musk viu o que estava escrito na parede e mudou de rumo em outubro, concordando em pagar o preço total como esses investidores esperavam. Suas primeiras semanas como proprietário do Twitter foram marcadas por confusão e reclamações depois que ele abriu a verificação para qualquer um disposto a pagar US$ 8 por mês, causando uma onda de contas paródias “verificadas” e demitindo 3.700 funcionários, quase metade de sua equipe. Ele alertou a equipe do Twitter que “falência não está fora de questão”, mas se seu investimento de US$ 44 bilhões virar fumaça, os fundos de hedge para os quais ele pagou vão rir ao longo do caminho até o banco.
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