O que o Japão pode ensinar ao mundo sobre a regulamentação das criptomoedas

REUTERS/Dado Ruvic

Falência da FTX, segunda maior corretora de criptoativos, deixou mais de um milhão de investidores com recursos bloqueados

Mais de um milhão de investidores em criptoativos em todo o mundo ficaram surpresos em novembro de 2022 quando a corretora FTX, a segunda maior do mundo, faliu de repente com um rombo gigante em seu balanço estimado em US$ 8,7 bilhões.

A exchange de criptomoedas e suas mais de 130 afiliadas estão em processo de falência há cinco meses, e uma nova equipe de gerenciamento afirma ter recuperado US$ 7,3 bilhões do dinheiro e tokens perdidos. No entanto, apenas uma subsidiária da empresa devolveu dinheiro aos clientes: a do Japão.

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A unidade japonesa da FTX permitiu que todas as contas verificadas retomassem os saques em 21 de fevereiro. Em 25 de abril, quase 10 mil clientes individuais e corporativos haviam sacado cripto e dinheiro no valor de aproximadamente 23,4 bilhões de ienes (US$ 175,4 milhões), de acordo com a empresa.

Considere isso como uma vitória para os reguladores financeiros do Japão e as regras rígidas que eles estabeleceram para proteger os consumidores no mundo selvagem e confuso das criptomoedas.

O Japão se tornou, com regras de segurança e solidez, um regulador confiável após dois grandes hacks no setor. Mas agora, a partir dessa base estável (que alguns na indústria diriam ser excessivamente restritiva), o país está tentando criar uma estratégia para se tornar líder na coleção de tecnologias baseadas em blockchain, principalmente descentralizadas conhecidas como Web3.

Os Estados Unidos, por outro lado, têm sido indiscutivelmente abertos a mais inovações, mas suas agências de supervisão conflitantes e a falta de regras criaram lacunas na supervisão e uma cultura de regulamentação por imposição que torna o planejamento estratégico perigoso.

O Japão, um dos primeiros a adotar ativos digitais, aprendeu o valor da regulamentação cedo e da maneira mais difícil, por meio do que continua sendo o hack de criptografia mais notório de todos os tempos – a pilhagem de 800 mil bitcoins em 2014 da MtGox, que era a maior corretora de bitcoin do mundo. Quatro anos depois, a Coincheck, outra corretora de criptomoedas com sede em Tóquio, foi roubada em US$ 500 milhões na blockchain NEM.

“O drama e a agitação que os EUA estão enfrentando em torno da FTX não é relevante no Japão, porque o país já passou por isso”, diz Sheila Warren, CEO do Crypto Council for Innovation, um grupo com sede em Washington, D.C. que defende a indústria em todo o mundo.

Após os choques do MtGox e do Coincheck, o principal regulador financeiro do Japão, a Agência de Serviços Financeiros (FSA), endureceu as regras sobre as trocas de criptomoedas, observa Ananya Kumar, diretora associada de moedas digitais no GeoEconomics Center do Atlantic Council, a unidade do think tank que trata da política externa, finanças e economia.

As regras da FSA incluem:

• Os ativos do cliente e da empresas devem ser mantidos separadamente, com participações verificadas em auditorias anuais.
• Os investidores não podem emprestar mais do que o dobro de seus investimentos para negociações alavancadas. Muitas exchanges de criptomoedas, incluindo Binance, permitem negociar com alavancagem de 100 vezes.
• As exchanges devem manter pelo menos 95% dos fundos dos clientes em cold wallets, que não estejam conectadas à internet.

As medidas foram fundamentais para permitir que os clientes da subsidiária japonesa da FTX resgatassem seus depósitos depois que a controladora declarou falência em novembro. Ainda não está claro quando clientes da FTX americana ou de outras subsidiárias poderão receber seu dinheiro de volta e quanto receberão – se é que vão reaver alguma coisa.

O Japão tornou-se, assim, um paraíso criptográfico amigável ao cliente, mas às custas de uma supervisão rigorosa da indústria de ativos digitais descontrolada.

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Agora, o país asiático está construindo sobre essa base segura, com uma estratégia econômica nacional e uma tentativa de liderar seus aliados na criação de regras que governarão efetivamente o setor.

“A FSA contribui para a discussão de políticas internacionais, incluindo a do Conselho de Estabilidade Financeira – uma organização internacional que monitora e faz recomendações sobre o sistema financeiro global – sobre criptoativos, aproveitando sua experiência como precursora global na regulamentação e monitoramento de atividades e mercados de criptoativos”, disse a agência à Forbes.

Empreender no setor

O Japão não tem uma longa história de hospitalidade com os empreendedores de blockchain. Além de sua regulamentação pesada, o código tributário do Japão é particularmente hostil ao setor. Também é difícil obter novas criptomoedas aprovadas.

Depois de fundar sua empresa de jogos Murasaki em território nacional no ano passado, Shinnosuke Murata e Shunsuke Sasaki recentemente decidiram mudar seus negócios para a Holanda. “Por que dois empresários japoneses com experiência considerável abrindo empresas em seu próprio país iriam do outro lado do mundo para abrir um novo negócio? escreveu Murata em um editorial do Nikkei em outubro. “Simplesmente porque não era viável fazê-lo no Japão.”

Com uma alíquota de imposto de 30% sobre ganhos não realizados de participações em criptomoedas, é uma verdadeira luta fazer um novo negócio baseado em blockchain decolar, disse Murata à Forbes. “Suponha que você emita 100 tokens, cada um no valor de US$ 1 milhão. Mesmo que você não obtenha ganhos, precisará pagar US$ 30 milhões no ano seguinte. Quase nenhum fundador de startup pode emitir um token”, explica Murata.

As principais exchanges de criptomoedas dos EUA, como Kraken e Coinbase, fecharam recentemente suas filiais no Japão, citando “condições de mercado”. No geral, existem 37 corretoras de criptomoedas registradas no país, de acordo com a FSA.

Além disso, a agência pode levar meses para revisar propostas para listar novos tokens, o que resulta no mercado crescendo muito mais lentamente e muito menos líquido que em outros países, diz Murata.

“O Japão perde empreendedores que poderiam construir negócios de US$ 100 milhões por causa dessas barreiras”, lamenta.

A estrutura existente dificulta as coisas para os empreendedores locais, concorda Roi Hirata, chefe de uma nova subsidiária japonesa da principal empresa desenvolvedora da blockchain Avalanche, a Ava Labs, com sede em Nova York.

O reconhecimento da marca Avalanche no Japão está explodindo, diz Hirata, o que levou a Ava Labs a começar a construir uma presença no país insular. Como primeiro passo, sua equipe fez parceria com a gigante de mídia japonesa GREE em um novo jogo blockchain.

“Vejo uma grande oportunidade para fornecedores de propriedade intelectual e empresas tradicionais no Japão adotarem um blockchain como o Avalanche, fornecendo descentralização e serviço compatível”, disse Hirata.

Enquanto isso, a FSA planeja suspender a proibição da distribuição doméstica de stablecoins ainda este ano. A data exata e as moedas que serão permitidas não foram determinadas, mas as decisões estão marcadas para junho.

“Isso não significa que todas as stablecoins emitidas no exterior serão permitidas sem qualquer restrição”, disse a agência à Forbes. “Permitiremos que as stablecoins sejam tratadas após exame individual, se não houver problemas do ponto de vista da proteção do usuário, etc. Os exemplos incluem: emissores estrangeiros em seus países sujeitos a regulamentos equivalentes aos do Japão e ativos subjacentes preservados adequadamente.”

No final do ano passado, o comitê tributário do partido no poder aprovou uma proposta para isentar as startups cripto que emitem seus próprios tokens do pagamento de impostos corporativos sobre ganhos não realizados. Novas propostas apresentadas no white paper incluem exclusões fiscais para empresas que detêm tokens emitidos por outras empresas que não serão negociadas no curto prazo e limitam os eventos tributáveis apenas aos casos em que os ativos são trocados por moedas tradicionais.

“Eu acho que não é apenas realmente empolgante, mas também está abrindo caminho para demonstrar ao resto do mundo como criar uma regulamentação flexível com visão de futuro que pode navegar nesse equilíbrio complicado de preservar um amplo espaço para inovação e, ao mesmo tempo, proteger consumidores”, diz Warren.

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