À medida que as políticas tarifárias voláteis do ex-presidente Donald Trump continuam a impactar a economia, o temor de uma desaceleração toma conta tanto das ruas tradicionais quanto de Wall Street, com as chances de os Estados Unidos enfrentarem uma recessão crescendo.
O Goldman Sachs reafirmou a probabilidade de uma recessão nos EUA nos próximos 12 meses em 45%, conforme escreveu na terça-feira (06) o economista-chefe do banco de investimentos, Jan Hatzius, que ainda vê alta probabilidade de uma “recessão provocada por eventos”.
Hatzius observou que ainda há um “risco considerável de que algumas das tarifas recíprocas suspensas entrem em vigor afinal”, em referência às tarifas por país anunciadas por Trump em 2 de abril, mas suspensas uma semana depois após a reação negativa dos mercados financeiros.
Outros nomes de peso em Wall Street estão mais otimistas. Solita Marcelli, diretora de investimentos para as Américas do UBS Wealth Management, escreveu que espera que os EUA escapem de “uma recessão completa este ano, à medida que acordos comerciais sejam firmados e tarifas sejam reduzidas”.
A definição técnica de recessão é a ocorrência de dois trimestres consecutivos de crescimento negativo no Produto Interno Bruto (PIB), uma medida abrangente de todos os bens e serviços produzidos em um país. Os EUA acabam de registrar seu primeiro trimestre com retração no PIB desde 2022. Embora essa estimativa provavelmente tenha sido distorcida negativamente pela metodologia — incluindo a forma como contabiliza um aumento nas importações de ouro —, muitos considerarão que o país entrou em recessão se o segundo trimestre também registrar queda no PIB.
No entanto, a instituição mais citada como referência para a determinação de recessões é o National Bureau of Economic Research (NBER), que define recessão como uma “queda significativa na atividade econômica, disseminada por diversos setores da economia e que dure mais do que alguns poucos meses”. Isso significa que a economia americana pode escapar de uma recessão generalizada mesmo que o PIB do segundo trimestre seja negativo — desde que a recuperação aconteça rapidamente.
A negociação de duas das commodities mais valiosas do mundo certamente aponta para a possibilidade de uma recessão global. O preço do ouro subiu mais de 20% neste ano, atingindo o recorde de US$ 3.400 (R$ 19.040) por onça troy, à medida que investidores buscam o tradicional ativo de proteção. Enquanto isso, os preços do Brent, referência internacional do petróleo, caíram neste mês ao menor nível desde 2021, à medida que operadores se preparam para uma possível queda global na demanda por petróleo em meio à desaceleração da atividade econômica.
O mercado de trabalho indica sinais de recessão?
Ainda não, ao menos por enquanto. Os empregadores criaram mais vagas do que o previsto em abril, enquanto a taxa de desemprego ficou em 4,2%. O Goldman Sachs prevê que o desemprego suba para 4,7% até o fim do ano, mas a taxa tem variado entre 4% e 4,2% desde maio de 2024. O índice atual de 4,2% está dentro da faixa historicamente considerada saudável.
Um dos principais indicadores de recessão no mercado de trabalho é a chamada Regra de Sahm, segundo a qual uma recessão tem início quando a média trimestral da taxa de desemprego sobe 0,5 ponto percentual em relação à menor média trimestral do ano anterior. Até o momento, esse indicador aponta uma probabilidade bem menor de recessão do que durante o pico do ano passado, quando provocou uma breve onda de vendas no mercado em agosto.
Wall Street espera uma recessão?
Os especialistas em geral consideram incerta a possibilidade de uma recessão provocada por tarifas. Torsten Slok, economista-chefe da gigante de gestão de ativos Apollo Global Management, escreveu no mês passado que acredita haver 90% de chance de os EUA entrarem em uma “recessão por reajuste voluntário do comércio”, criticando as políticas comerciais de Trump por terem sido “implementadas de forma ineficaz”, mesmo após sua administração herdar uma economia em forte crescimento.
O CEO do Bank of America, Brian Moynihan, disse que a previsão econômica base do banco não aponta recessão para este ano, enquanto o Morgan Stanley estima 40% de probabilidade e o JPMorgan Chase projeta 60%. Lawrence Summers, ex-secretário do Tesouro durante o governo Bill Clinton, disse em um podcast editorial do The New York Times em abril que acredita haver “seis em dez ou mais chances de uma recessão começar ainda este ano”, explicando: “A pausa [nas tarifas] certamente é melhor do que continuar avançando no caminho catastrófico em que estávamos, mas qualquer um que ache que o gênio voltou para a garrafa e que agora está tudo bem deveria repensar sua posição”.
Summers prevê que essa desaceleração causaria a demissão de mais 2 milhões de americanos — um aumento de mais de 28% em relação aos 7,1 milhões de desempregados registrados em março — e uma redução de pelo menos US$ 5 mil (R$ 28 mil) na renda anual das famílias.
Trump espera uma recessão?
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, principal autoridade econômica da atual administração, afirmou na terça-feira que “não há nada nos dados que indique que estamos em recessão”. O diretor do Conselho Econômico Nacional, Kevin Hassett, disse no mês passado à Fox Business que está “100% certo” de que não haverá recessão em 2025, explicando que conversas recentes com CEOs indicam que a “incerteza sobre as tarifas” não será um “grande freio” para a economia.
Trump afirmou na semana passada que não está preocupado com uma recessão, ao mesmo tempo em que se distanciou de qualquer possível fraqueza econômica, atribuindo-a à herança do governo do ex-presidente Joe Biden.
