Sam Bankman-Fried, fundador da FTX e Changpeng Zhao, CEO da Binance
Em janeiro de 2022, Sam Bankman-Fried estava em alta. Sua exchange FTX, com sede nas Bahamas, havia acabado de levantar US$ 400 milhões de empresas de capital de risco em uma avaliação de US$ 32 bilhões. Algumas semanas depois, quando a Forbes publicou sua lista anual dos bilionários do mundo, SBF, como é conhecido, era a segunda pessoa mais rica em cripto, com fortuna avaliada em US$ 24 bilhões.
Agora, Bankman-Fried provavelmente está falido e aguardando julgamento. Antes de ser preso nas Bahamas, o SBF disse a vários meios de comunicação que sua conta bancária havia caído para US$ 100 mil e que ele “não tinha certeza” de como pagaria seus advogados.
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Gary Wang, cofundador da FTX e ex-diretor de tecnologia da empresa – que entrou em um acordo judicial com a SEC, a CVM dos Estados Unidos – também viu sua fortuna, antes estimada em US$ 5,9 bilhões, ser apagada.
A explosão da FTX foi um final adequado para um ano de destruição de riqueza no setor de criptomoedas e blockchain. O choque econômico pós-pandemia, que desencadeou o avanço da inflação e o aumento das taxas de juros, sugou o capital do ecossistema cripto especulativo.
Firmas proeminentes implodiram, desde o colapso de US$ 40 bilhões em maio da stablecoin TerraUSD, ao fundo de hedge cripto Three Arrows (que declarou falência em julho), às falências das empresas de empréstimos com juros Voyager Digital, Celsius e BlockFi.
Bitcoin, a maior criptomoeda e um termômetro do setor, caiu 65% em relação ao pico de US$ 69 mil em novembro de 2021. Enquanto isso, cerca de US$ 2 trilhões em valor de mercado fugiram dos ativos digitais para pastagens mais seguras.
Como resultado, 17 dos investidores e fundadores mais ricos da criptomoeda perderam coletivamente cerca de US$ 116 bilhões em riqueza pessoal desde março, de acordo com estimativas da Forbes. Quinze deles perderam mais da metade de sua fortuna nos últimos nove meses. Dez perderam completamente o status de bilionários.
“Agora estamos no ponto de ruptura das criptomoedas, onde todos terão que fazer uma pausa e dizer: ‘Ok, vimos uma tonelada de riqueza econômica destruída nos últimos meses, precisamos começar a levar isso a sério’”, diz Matt Cohen, fundador da Ripple Ventures, uma empresa de capital de risco. “Muitas tecnologias de blockchain e empresas de cripto criaram soluções para problemas que não precisavam ser consertados, e acho que agora teremos uma reinicialização total.”
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O homem com mais a perder é Changpeng Zhao, CEO da Binance, a maior exchange de criptomoedas. CZ, como ele é conhecido, tem uma participação estimada de 70% na Binance, que a Forbes avalia em US$ 4,5 bilhões – abaixo dos US$ 65 bilhões em março.
CZ deu o pontapé para o fim da FTX em 6 de novembro, quando tuitou que a Binance venderia seu FTT restante, a criptomoeda nativa da FTX.
Isso desencadeou uma corrida aos cofres da FTX enquanto os clientes lutavam para sacar seu dinheiro, apenas para descobrir que ele havia sumido. A FTX declarou falência alguns dias depois.
Zhao ganhou de seu rival, mas agora ele deve arcar com as consequências. Isso pode incluir a recuperação no tribunal de falências dos mais de $ 2,1 bilhões que a Binance ganhou com a venda de sua participação na FTX de volta ao Bankman-Fried em 2021. (Zhao ajudou a semear a FTX em 2019.)
CZ também enfrenta um crescente ceticismo em relação às exchanges centralizadas, particularmente a Binance, e investigações em andamento sobre ele e sua empresa por autoridades da Europa e dos Estados Unidos sobre alegações de facilitar a lavagem de dinheiro e outros crimes financeiros.
Nas últimas semanas, CZ procurou tranquilizar os usuários da Binance de que seus depósitos em criptomoedas são totalmente garantidos, contratando a empresa de contabilidade Mazars para produzir relatórios de “prova de reservas”.
Essas declarações, que não incluem passivos, foram amplamente criticadas como insuficientes para fornecer um instantâneo incompleto da saúde financeira de uma empresa. Desde então, a Mazars interrompeu seu trabalho com empresas de criptomoedas, aumentando a incerteza sobre as finanças da Binance – e o futuro da exchange.
“Não acredito que uma empresa possa persistir operando dessa forma, não governada por ninguém ou em lugar nenhum, especialmente quando é dirigida por um indivíduo público”, diz Lisa Ellis, analista de ações da MoffettNathanson, uma divisão da SVB Securities. O “modelo operacional desonesto” da Binance seria “impossível para muitos investidores, públicos ou privados”, acrescenta Ellis.
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CZ declarou em um webinar em 23 de dezembro que a Binance não tem responsabilidades: “Somos uma organização única, não temos empréstimos de nenhuma outra empresa”, disse ele. “Vamos provar que todo o FUD [medo, incerteza e dúvida] está errado.” Um porta-voz da Binance disse que a estimativa da Forbes sobre o patrimônio líquido de CZ “não é uma métrica importante para CZ. O mais importante é criar casos de uso significativos para criptomoedas.”
Barry Silbert, chefe do conglomerado de criptomoedas Digital Currency Group, está no centro do contágio do mercado de criptomoedas. Um dos principais ativos do DCG, a unidade de empréstimo cripto Genesis Global Capital, deve aos credores pelo menos US$ 1,8 bilhão, de acordo com uma fonte familiarizada com o assunto (e como a Reuters relatou pela primeira vez).
Além disso, o DCG está atolado em dívidas. Ela assumiu um passivo de US$ 1,1 bilhão da Genesis, que resultou de um empréstimo ruim que a Genesis havia feito ao agora falido fundo de hedge Three Arrows.
Separadamente, a DCG deve à Genesis outros US$ 575 milhões, que vencem em maio. O DCG também deve US$ 350 milhões à empresa de investimentos Elridge se o Genesis falir, informou o Financial Times.
Para se manter à tona, Silbert provavelmente terá que levantar capital externo ou desmantelar seu império cripto DCG, que inclui cerca de 200 investimentos em empresas cripto e tokens, incluindo o site de notícias cripto CoinDesk, a empresa de mineração de bitcoin Foundry e a Grayscale Investments, uma empresa de gerenciamento de ativos que oferece ações em um fundo Bitcoin negociado publicamente.
A Forbes estima que o valor dos passivos pendentes da DCG seja maior que o valor justo de mercado do mesmo no atual ambiente de mercado; o DCG também pode se esforçar para descarregar apostas ilíquidas.
Por esses motivos, a Forbes estima que o valor atual da participação de 40% de Silbert na DCG seja de aproximadamente US$ 0. Os investimentos pessoais de Silbert não puderam ser determinados. Um porta-voz do DCG se recusou a comentar.
“Eles tiveram um problema de solvência na Genesis, que se transformou em um problema de liquidez. Mas essas perdas não desaparecem”, diz Ram Ahluwalia, CEO da Lumida Wealth Management, focada em cripto, que aponta que os credores da Genesis terão reivindicações sobre os ativos da DCG mesmo se a Genesis declarar falência. “Se o DCG não levantar novos capitais próprios, será visto como um negócio zumbi.”
Cameron e Tyler Winklevoss, os bilionários do bitcoin imortalizados em The Social Network por seu papel na fundação do Facebook, também são pegos na rede de empréstimos de Silbert.
A Gemini, a exchange privada de criptomoedas dos gêmeos, ofereceu a seus usuários retornos de até 8% durante o mercado altista por meio de seu produto Gemini Earn, que terceirizou a concessão de empréstimos para a Genesis; agora, os clientes da Gemini recebem cerca de US$ 900 milhões da Genesis.
Em 16 de novembro, a Genesis suspendeu os saques, deixando os clientes indignados. O Gemini Dollar, a stablecoin da bolsa e um componente-chave do programa de empréstimos da Gemini Earn, experimentou grandes saídas. Os Winklevii permaneceram quietos, exceto pelas atualizações do Twitter com poucas palavras sobre a formação de um comitê de credores.
Para Brian Armstrong, que é o CEO da exchange Coinbase, o colapso da FTX apresentou uma oportunidade para atacar.
Em 8 de novembro, nas horas caóticas após a Binance anunciar sua tentativa de aquisição da FTX, Armstrong alardeou sua visão para cripto enquanto zombava de Zhao da Binance.
“Coinbase e Binance estão seguindo abordagens diferentes. Estamos tentando seguir uma abordagem regulamentada e confiável”, disse Armstrong no podcast Bankless. “Para olhar intelectualmente honestamente, estamos escolhendo seguir as regras. É um caminho mais difícil e às vezes você fica de mãos atadas, mas acho que essa é a estratégia certa de longo prazo.” Em um tópico de 13 tweets no mesmo dia, Armstrong reiterou esses temas.
Enquanto isso, o outro fundador da Coinbase, Fred Ehrsam, também foi queimado pelo Bankman-Fried. Sua empresa de cripto venture, Paradigm, investiu US$ 278 milhões em ações da FTX. Ehrsam não emitiu nenhuma declaração pública sobre o investimento.
Matt Huang, sócio de Ehrsam na Paradigm, disse no Twitter: “Sentimos profundo pesar por ter investido em um fundador e empresa que não se alinhou com os valores da criptomoeda e que causou enormes danos ao ecossistema”, acrescentando que o investimento de capital da Paradigm em A FTX “constituía uma pequena parte de nossos ativos totais” e que a Paradigm nunca havia confiado à FTX para manter nenhum de seus investimentos em ativos digitais.
As empresas cripto privadas que levantaram capital em 2021 ou no início deste ano com altas avaliações estão sendo negociadas com descontos significativos nos mercados secundários e em transações de balcão, diz Matt Cohen, da Ripple Ventures, que espera ver descontos maiores no quarto trimestre à medida que as empresas preparam relatórios de fim de ano para investidores.
“A temporada de auditoria do quarto trimestre será o momento em que a borracha encontra a estrada sobre quais fundos serão marcados adequadamente”, diz ele.Por exemplo, as ações da bolsa NFT OpenSea estão sendo negociadas com um desconto de 75% desde janeiro, quando a OpenSea atingiu uma avaliação de US$ 13,3 bilhões, de acordo com dados das bolsas de mercado privadas ApeVue e CapLight.
Os volumes diários de negociação na bolsa NFT da OpenSea ficaram abaixo de US$ 10 milhões no mês passado, em comparação com mais de US$ 200 milhões em janeiro, de acordo com o site cripto DappRadar. Os cofundadores de 30 e poucos anos da OpenSea, Devin Finzer e Alex Atallahh, não são mais bilionários.
Nikil Viswanathan e Joe Lau, os fundadores da Alchemy, uma empresa de software criptográfico que alimenta outros empreendimentos da Web3, também deixaram o clube das três vírgulas. O empresário, com base em reduções estimadas de suas participações na Alchemy, que levantaram capital externo pela última vez em fevereiro a US$ 10,2. está com uma avaliação de bilhões.
De acordo com Viswanathan, o colapso da FTX “prejudica a percepção do consumidor sobre o espaço [cripto]. Vimos isso acontecer nos colapsos do Lehman Brothers e Bernie Madoff em 2008 – leva tempo para se recuperar.” A alquimia, no entanto, continuou crescendo em todo o mercado de baixa, diz Viswanathan. “A diferença é que no Web3 vimos a atividade do desenvolvedor acelerar mesmo durante os tempos mais tumultuados, o que aponta para uma comunidade de construtores incrivelmente forte e orientada para a missão.”
Acredita-se que Jed McCaleb, cofundador da empresa de cripto Ripple, seja a única pessoa que fez fortuna em cripto a ter mantido a maior parte de sua fortuna durante a crise.
Mas isso porque ele esgotou quase totalmente antes do acidente. McCaleb descarregou cerca de US$ 2,5 bilhões em XRP, o token nativo da Ripple, entre dezembro de 2020 e julho de 2022, cumprindo o acordo de separação que assinou com os outros fundadores da Ripple em 2013.
Hoje, o XRP é negociado em torno de US$ 0,40 por moeda, uma queda de cerca de 50% em relação ao início deste ano, quando McCaleb estava despejando milhões de dólares em tokens XRP a cada semana.
Chris Larsen, o outro fundador e presidente da Ripple, perdeu mais de US$ 2 bilhões este ano, devido à queda no preço do XRP e ao desconto estimado da Forbes na avaliação patrimonial da Ripple.
A Ripple, que levantou capital pela última vez em 2019 com uma avaliação de US$ 10 bilhões, recomprou ações de um investidor no ano passado com uma avaliação inflada de US$ 15 bilhões depois que ele processou a Ripple em conexão com um processo da Comissão de Valores Mobiliários movido contra a empresa em dezembro de 2020; esse caso ainda está tramitando nos tribunais.
Tim Draper, um capitalista de risco que detém cerca de 30 mil bitcoins, caiu do ranking de bilionários no início deste ano, quando o Bitcoin atingiu US$ 33 mil. Como sempre, Draper continua otimista sobre o futuro do bitcoin, embora seu preço-alvo de US$ 250 mil, muitas vezes repetido, pareça mais fantasioso a cada dia. “Suspeito que este seja o começo do fim dos tokens centralizados”, disse Draper à Forbes. “Se um token é centralizado, você fica à mercê da pessoa que controla a moeda. E esse foi definitivamente o caso do FTX.”
