Na apresentação divulgada ao mercado, a Cosan informou que R$ 8 bilhões virão de empréstimos bancários com garantias e R$ 13 bilhões serão financiados via derivativos em até cinco anos. A estrutura financeira da operação é complexa. As garantias para os empréstimos bancários de R$ 8 bilhões serão participações acionárias nas controladas da Cosan, como Raízen e Compass, usando ações preferenciais (sem direito a voto). A garantia para os derivativos são as ações da própria Vale.
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Ativo único e irreplicável
Na apresentação, os executivos da Cosan frisaram que, apesar de aparentemente ter poucas sinergias com as atividades atuais do grupo, o negócio faz sentido. “A Vale é um ativo único e irreplicável na cadeia de valor dos recursos naturais”, disse o CEO, Luis Henrique Guimarães. Ele acrescentou que, desde que iniciou seu processo de diversificação para além do açúcar e do etanol, a Cosan comprou ativos aparentemente sem sinergia e que tinham capacidade de gerar valor no tempo.
Foi o caso da Exxon Brasil, primeira aquisição, realizada em dezembro de 2008. Foi o caso da Comgás. E é o caso da mineradora. “A Vale é um dos maiores, senão o maior expoente dessa estratégia”, disse Guimarães. “Ela tem presença global, exposição a moedas fortes e está alinhada a uma agenda ESG importante, que é a descarbonização da atividade siderúrgica.”
Reação do mercado
A reação do mercado foi forte. A ação da Cosan caiu 8,72%, a R$ 16,65, sendo a maior baixa do Ibovespa no dia. AS ações da Vale chegaram a subir até 5,15%, mas fecharam com leve queda de 0,05%, a R$ 75,51.
Segundo o Credit Suisse, a notícia é inesperada e com grandes impactos para a Cosan. A casa de análises independente Eleven destacou que a operação faz parte da estratégia de diversificação da companhia. No entanto, os analistas da Eleven escreveram que “a operação torna a operação da Cosan ainda mais complexa, sem muita sinergia com os demais negócios.
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