Desta forma, o preço do petróleo caiu cerca de 17% desde a primeira semana de março, para US$ 67 o barril. O gás natural caiu 50% desde dezembro. E as ações das empresas que trabalham com as commodities caíram cerca de 20% nas últimas semanas. Os papéis da estatal brasileira de petróleo, a Petrobras (PETR3/PETR4), recuaram em torno de 12% no período.
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Está na hora de ter medo ou coragem?
“Os mercados de petróleo ficaram excessivamente pessimistas em relação ao cenário”, escreve o analista do Goldman Sachs, Daan Struyven em nota, reduzindo o preço-alvo de 12 meses da commodity de US$ 100 o barril para US$ 94. “Historicamente, após esses eventos assustadores, o posicionamento e os preços se recuperam gradualmente.”
Ainda assim, os US$ 94 são bem mais altos do que os preços vistos hoje. Mas essa alta é realista?
Warren Buffett parece acreditar que sim. Em março, ele aproveitou as mínimas dos últimos seis meses para adquirir mais 13 milhões de ações da Occidental (OXYP34) por quase US$ 800 milhões. Isso eleva a participação acionária da Berkshire Hathaway na Oxy para 23%, no valor de US$ 12,5 bilhões.
A melhor passagem da recente carta anual de Buffett deixou claro que ele não tem nenhuma bola de cristal do preço do petróleo, mas reconhece o poder de diversificação em combustíveis fósseis para a saúde de longo prazo da Berkshire, especialmente devido aos enormes déficits do governo federal.
A Oxy é negociada a 14 vezes o lucro previsto pelo analista Lloyd Byrne, da Jefferies & Co., para 2023, com base nos preços atuais das commodities. Existem opções mais baratas para aqueles que não compram nos termos da Berkshire. De acordo com os dados da Jefferies, o produtor de petróleo independente médio negocia 11 vezes os ganhos. Entre as mais baratas das ações está a Northern Oil & Gas com um P/L de 3 e a Diamondback Energy a 6,8x.
O setor está muito mais forte do que, digamos, em 2020 – quando os bloqueios pandêmicos destruíram a demanda por energia a ponto de os preços do petróleo nos EUA ficarem negativos. Desde então, as empresas cortaram custos e reduziram a dívida a 25% administráveis da capitalização. Byrne calcula que uma empresa média precisa de um preço de petróleo de pelo menos US$ 53/bbl para “empatar” depois de pagar dividendos e investimento de capital.
No ano passado, a Suncor negociou com o investidor ativista Elliott Management sobre mudanças de gestão e melhorias de segurança depois que cinco trabalhadores morreram no trabalho desde 2020.
Analistas da THP & Co. dizem que a incerteza do setor de energia é uma oportunidade, não motivo para pânico. Apoiando os preços, eles veem a China adicionando um milhão de bpd à demanda e a Índia aumentando 250 mil bpd este ano.
Em todo o mundo, existem quantidades preocupantemente pequenas de capacidade de produção de petróleo sobressalente. Com o Irã ainda afastado e a produção russa prevista para cair meio milhão de barris, eles veem mercados de petróleo mais apertados no final do ano.
Diferença do cenário em 2022
A maior empresa do setor petroleiro, a Saudi Amanco, totalizou um lucro líquido de US$ 161,1 bilhões nos doze meses de 2022 e a Petrobras teve o quarto melhor desempenho do período, lucrando US$ 36,6 bilhões.
Assim, os números mostram que o setor tem grande possibilidade de crescimento, apesar de ocorrências como a guerra da Ucrânia e outros problemas ao longo do caminho.