A WeWork – cujo segundo CEO se demitiu frustrado no mês passado, de acordo com o The New York Times – exemplifica esse padrão. Em outubro de 2021, quando o WeWork se fundiu em uma SPAC, ela tinha uma estratégia de negócios insustentável.
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Como assim? A WeWork gastou dinheiro porque estava preso a contratos de arrendamento de longo prazo com proprietários de prédios de escritórios, ao mesmo tempo em que oferecia aluguel de mesas de curto prazo aos empresários. Com a pandemia em andamento, os clientes da WeWork não tinham motivos para pagar quando podiam trabalhar de graça em suas casas e reduzir o risco de contrair o Covid-19.
Um porta-voz da WeWork expressou otimismo sobre as perspectivas da empresa graças à reestruturação da dívida em maio e seu modelo de negócios. Depois de eliminar quase completamente os investidores, há muitas razões convincentes pelas quais a WeWork pode não sobreviver como uma empresa de capital aberto.
Condição instável do WeWork
Adam Neumann, o primeiro CEO da WeWork, foi um empresário extraordinário que convenceu o SoftBank a investir bilhões na ideia de que o aluguel de mesas de curto prazo “elevaria a consciência do mundo”.
Em 2020, após um IPO fracassado, Neumann foi substituído – enquanto recebia US$ 1 bilhão para ir embora. Isso ocorreu apesar de ele liderar a eliminação de cerca de US$ 40 bilhões da avaliação de US$ 47 bilhões da WeWork, a retirada de seu IPO e “enganar funcionários na esperança de que ações valiosas compensassem longas horas e a alarmante cultura de escritório”, de acordo com a Vanity Fair.
O relatório financeiro mais recente da WeWork revelou sua condição tênue. Suas receitas no trimestre encerrado em março de 2023 foram de US$ 849 milhões – 11% acima do ano anterior. Ela queimou US$ 156 milhões em fluxo de caixa livre durante o trimestre e manteve US$ 295 milhões em caixa, de acordo com o Wall Street Journal.
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As agências de classificação têm uma visão pessimista da WeWork. Em 21 de março, a S&P rebaixou a classificação de crédito da WeWork em três níveis, para CC, depois de chegar a um acordo para cortar sua dívida em cerca de US$ 1,5 bilhão e estender alguns vencimentos, observou o jornal
A WeWork observou que sua reestruturação de dívida em maio forneceu “novos financiamentos e compromissos de capital de mais de US$ 1 bilhão e reduziu a dívida total e as despesas anuais com juros em regime de caixa em aproximadamente US$ 1,2 bilhão e US$ 90 milhões, respectivamente”.
Após a reestruturação da dívida da WeWork, a S&P e a Fitch elevaram suas classificações de emissor para CCC+ e CCC-, respectivamente, de acordo com um porta-voz da WeWork, que escreveu que a reestruturação da dívida “fornece à WeWork uma pista considerável para continuar executando seu plano de negócios”.
Se as coisas estão tão boas lá, por que a WeWork perdeu seu CEO e CFO? Mathrani partiu em maio, enquanto o CFO, Andre Fernandez, saiu em 1º de junho, segundo o MarketWatch.
O que vem a seguir para o WeWork?
As perspectivas de recuperação do estoque parecem escassas. Neumann – que conseguiu US$ 350 milhões em capital para a Flow, um novo empreendimento imobiliário – considerou fazer parceria com outros para injetar até US$ 1 bilhão na WeWork. Mathrani cancelou uma reunião com Neumann para discutir isso e não a remarcou, observou o Times.
Neste ponto, posso ver três coisas que podem levitar as ações da WeWork. Neumann poderia ir ao conselho da WeWork com sua proposta de investimento; a multidão de ações de memes poderia espremer os vendedores a descoberto; ou a WeWork poderia se renomear como uma empresa de IA generativa.
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Se isso não funcionar, a WeWork pode entrar com um pedido de falência.
Peter Cohan é colaborador da Forbes desde abril de 2011. Ele comeceu a acompanhar ações em 1981 quando fazia pós-graduação no MIT e analisou ações de tecnologia pela primeira vez como convidado na CNBC em 1998.