Pré-mercado: o dia das inflações

Bom dia. Estamos na terça-feira, 12 de dezembro.

Cenários

A notícia que vai definir o humor dos mercados será divulgada às 10h30 desta terça-feira, quando o mercado conhecerá o Consumer Price Index (CPI) americano de novembro.

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A previsão para o índice “cheio”, que inclui todos os itens, é de estabilidade (ou seja, inflação zero) em novembro, resultado idêntico ao de outubro. Para a inflação acumulada em 12 meses, a projeção é de uma desaceleração para 3,1%, ante os 3,2%.

No caso do “núcleo” da inflação, que exclui os preços mais voláteis de alimentos, combustíveis e energia, a projeção para novembro é de uma leve aceleração para 0,3% ante os 0,2% de outubro. O prognóstico para 12 meses é de 4,0%, resultado idêntico ao de 12 meses até outubro.

Também será divulgado o IPCA de novembro. A projeção é de uma aceleração para 0,30% ante os 0,24% de outubro. Porém, mesmo assim, a expectativa para o acumulado de 12 meses é de uma queda para 4,70% ante os 4,82% nos 12 meses até novembro.

Perspectivas

O que todos esses números significam? Resumidamente, há uma assimetria de riscos. A expectativa do mercado nos Estados Unidos é que o Federal Reserve (FED), o banco central americano, vai começar a reduzir os juros no segundo trimestre de 2024.

Um CPI dentro do esperado vai confirmar essas expectativas e deverá ter pouca influência sobre o mercado. Porém, uma inflação muito acima do previsto deve obrigar os investidores a refazer suas contas. Provavelmente adiando a expectativa do início da baixa para o segundo semestre, ou mesmo para 2025.

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Por aqui, a avalição dos especialistas é que mesmo que o IPCA fique acima do esperado, isso não deve alterar a projeção de corte de meio ponto percentual da Selic na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) marcada para a quarta-feira (13). Tampouco deve influenciar a expectativa dos próximos cortes de meio ponto percentual a cada reunião, exceto se o Comunicado do Copom (e a Ata da reunião, a ser divulgada na próxima semana) disserem algo em contrário.

Indicadores

• Brasil

IPCA (Nov)
Esperado: 0,30%
Anterior: 0,24%

IPCA (12M)
Esperado: 4,70%
Anterior: 4,82%

• Estados Unidos

CPI (Nov)
Esperado: 0,0%
Anterior: 0,0%

CPI (12m)
Esperado: 3,1%
Anterior: 3,2%

Núcleo do CPI (Nov)
Esperado: 0,3%
Anterior: 0,2%

Núcleo do CPI (12m)
Esperado: 4,0%
Anterior: 4,0%