A discussão inicial das autoridades sobre como e quando reduzir suas compras mensais de US$ 120 bilhões em títulos devem acontecer na reunião de política monetária desta semana e acontecerá sob um cenário dramaticamente diferente do que da última vez, quando eles estavam mais temerosos de possuir uma fatia tão substancial do mercado de títulos.
“Acho que a discussão vai começar” na reunião do Fed que ocorre de terça a quarta-feiras “, afirmou o economista-chefe do Instituto de Finanças Internacionais, Robin Brooks.” Acho que vai começar com muito, muito cuidado “, acrescentou, e a cadeira do Fed, Jerome Powell, não terá pressa em concluí-lo.
Em dezembro de 2020, o Fed informou que continuaria a adquirir US$ 80 bilhões de dólares em Treasuries e US$ 40 bilhões em títulos lastreados em hipotecas mensalmente, até que a economia apresente um “progresso adicional substancial” em direção às metas do banco central, de pleno emprego e 2% de índice A compra de títulos pressiona para baixo os custos de empréstimo de longo prazo para estimular o investimento e contratações.
Apesar de ter havido muito progresso para desacelerar a pandemia, com uma imunização disseminada, os empregadores norte-americanos criaram menos da metade dos dois milhões de empregos que Powell sugeriu que esperava após a última reunião da autoridade monetária, em abril.
O medo da infecção, uma reorganização do mercado de trabalho impulsionada pela pandemia e benefícios adicionais ao desemprego estão entre os fatores que impedem os trabalhadores de trabalhar, mesmo quando empresas tentam aumentar seu quadro de funcionários antes do “boom” de verão. Mais de 9 milhões de norte-americanos estão desempregados.
“Temos muitas coisas estranhas ocorrendo agora”, disse Alejandra Grindal, economista-chefe internacional da Ned Davis Research. “Levará alguns meses até que esses problemas sejam resolvidos e determinar se eles são mais do que transitórios.”
Em uma pesquisa da “Reuters” na semana passada, a maioria dos economistas afirmou esperar que o banco central demore pelo menos até agosto para sinalizar um cronograma de redução gradual dos estímulos, sem reduções reais até o início do próximo ano.
Em comparação à última vez em que o Fed estava pensando em reduzir a compra de títulos, a economia norte-americana está, indiscutivelmente, em melhor forma. A taxa de desemprego está mais baixa, a produção nacional geral está mais próxima de sua tendência pré-crise e ajudas mais fortes, incluindo US$ 2,8 trilhões em pacotes de gastos governamentais nos últimos seis meses, estão configurando o que se espera ser o crescimento econômico mais rápido este ano em décadas.
Mas, apesar de tudo isso, o Fed parece menos ansioso para tirar o pé do acelerador da política monetária do que da última vez.
Parte disso é porque a maioria dos banqueiros centrais, antes cautelosos com os custos do afrouxamento quantitativo e ansiosos para interrompê-lo o mais rápido possível, acostumaram-se com a ideia de que a compra de títulos faz parte do conjunto de ferramentas do Fed. Um grande balanço patrimonial, visto como um problema a ser corrigido quando as carteiras totalizavam cerca de US$ 4 trilhões, não é mais um motivo particular de alarme, embora agora o balanço seja duas vezes maior.
“É um Fed diferente, é uma estrutura diferente”, disse Gregory Daco, da Oxford Economics.
Quinze meses depois de o Fed reduzir pela primeira vez a taxa de juros de curto prazo para zero e começar a comprar títulos para sustentar a economia e mercados financeiros, as autoridades do Fed não devem alterar a política monetária esta semana. É provável que Powell use sua entrevista coletiva após a reunião para enfatizar, como tem feito há meses, que a economia ainda está muito longe de uma recuperação total. (Com Reuters)
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