Economista do FMI vê risco de alta de expectativas de inflação

O novo economista-chefe do FMI ( Fundo Monetário Internacional) disse estar preocupado com os crescentes sinais de que as expectativas de inflação estão em alta e podem se firmar em níveis elevados, levando a um aperto mais agressivo da política monetária nas economias avançadas.

Pierre-Olivier Gourinchas, que começou a fazer a transição para o cargo de Conselheiro Econômico do FMI em janeiro, disse em entrevista à Reuters que a guerra na Ucrânia, que está elevando os preços da energia e dos alimentos, pode prejudicar expectativas de que a inflação, atualmente nos picos em décadas, comece a diminuir neste ano.

Um “mercado de trabalho muito, muito apertado” nos Estados Unidos está aumentando as demandas por aumentos salariais para “alcançar” os preços mais altos, o que pode ajudar a consolidar as expectativas inflacionárias, disse o ex-economista da Universidade da Califórnia-Berkeley, que é francês.

“Portanto, há definitivamente um risco de que possamos ter uma espiral de preços e salários”, disse Gourinchas. “E também existe o risco de que, enquanto vivemos um período de inflação elevada e ouvimos que ela vai de cinco a seis a sete a oito (por cento) –e não vemos isso mudando–, as pessoas comecem a reavaliar o que eles acham que a inflação será no futuro, e as empresas também farão a mesma coisa.”

Isso seria uma má notícia para o Federal Reserve e outros bancos centrais do mundo desenvolvido, que argumentam que as expectativas de inflação entre consumidores e empresas permanecem razoavelmente bem ancoradas em níveis bem abaixo das altas leituras atuais.

Algumas autoridades do Fed começaram a manifestar publicamente preocupação com o fato de que podem ter uma cronograma limitado agora para garantir que a inflação continue assim e dizer que uma série agressiva de aumentos de juros este ano é necessária para conseguir isso.

Os sinais do mercado, que colocou as taxas de juros dos Treasuries de dois anos em patamares elevados, estão à frente das previsões privadas de consenso para a inflação, mas ambos estão apontando alta dos preços acima das metas de inflação de 2% de muitos bancos centrais, e as previsões estão “meio que subindo”, disse Gourinchas.

“E isso é realmente, sabe, o sinal de alarme vermelho no painel aqui”, disse. “Se você vê isso e é um banqueiro central, você sabe, você não tem escolha. Você tem que intervir com mais força para garantir que as pessoas realmente prevejam que a inflação permanecerá estável, mesmo que esteja elevada agora.”

A persistência das leituras de inflação elevada é um risco para os Estados Unidos e algumas outras economias avançadas.

“Se a inflação permanecer elevada por mais do que apenas mais alguns meses, se continuar subindo, vemos essas pressões salariais aumentando, vemos essas expectativas de inflação flutuando de forma mais permanente e, em particular, a previsão de consenso, então acho que veríamos um aperto muito mais agressivo da política monetária daqui para frente.”

Mais cedo nesta terça-feira, o FMI revisou para baixo sua perspectiva de crescimento econômico global em quase 1 ponto percentual em relação à projeção de janeiro, devido a choques da guerra da Rússia na Ucrânia, com riscos negativos significativos vindos de sanções mais rígidas.

Gourinchas disse que a previsão do Fundo dentro do cenário-base considera que a inflação atinge o pico no trimestre atual e começa a diminuir, à medida que os gargalos da cadeia de suprimentos causados ​​pela pandemia começam a diminuir. Também assume que a retirada do apoio fiscal ajudará a esfriar a demanda e tirar a economia dos EUA de um estado superaquecido.