Os papéis da Vale já subiram quase 60% desde mínimas tocadas no final de março, quando a pandemia de coronavírus começou a se agravar no Brasil, acompanhando um avanço nos preços do minério de ferro na China.
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Essa alta do minério de ferro também está no radar do UBS, que projetou preços entre US$ 65 e US$ 87 por tonelada para o produto, contra patamar de US$ 60 precificado pela Vale.
“Nós atualizamos Vale para ‘compra’ pela primeira vez desde que iniciamos a cobertura em junho de 2013”, escreveram os analistas sobre os papéis da empresa.
Para eles, o petróleo poderia ter efeito mais relevante sobre as ações da Vale do que um eventual salto nas cotações do minério de ferro que seja puxado por fatores de curto prazo, como estímulos na China ou uma redução temporária da oferta.
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Segundo eles, a correlação entre os preços do minério de ferro e as ações da mineradora brasileira caiu para cerca de 50% nos últimos anos, sendo às vezes até negativa, enquanto a correlação com o petróleo aumentou para mais de 90%.
“A correlação com o petróleo não é coincidência, mas guiada pelo impacto material do petróleo sobre a curva de custos do minério de ferro (frete marítimo, mineração, transporte via caminhões)”, explicaram.
O petróleo Brent operava pouco abaixo de US$ 40 na manhã desta quarta-feira (horário de Brasília), após ter chegado a tocar mínima de 21 anos em abril, a US$ 16.
Os analistas do banco suíço também destacaram a expectativa de que a Vale retome gradualmente capacidade de produção desativada depois do desastre de Brumadinho em 2019, o que diluiria custos e compensaria em parte uma esperada redução dos preços do minério de ferro em 2021.
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O principal risco negativo no cenário otimista traçado para as ações da Vale seria um eventual aumento de impostos sobre o setor de mineração no Brasil, além de preocupações associadas a sustentabilidade, questões sociais e governança (ESG, na sigla em inglês), disseram os analistas.
No acumulado de 2020, os papéis da mineradora estão praticamente estáveis.
As cotações das ações da Vale estão ainda cerca de 1,5% abaixo dos valores vistos em 24 de janeiro de 2019, antes do rompimento de uma barragem da companhia em Brumadinho (MG), que deixou centenas de mortos. (Com Reuters)
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