Por que a onda de protestos nos EUA não impacta mercado de ações

Apesar dos crescentes protestos nas cidades em todo os Estados Unidos pela morte de George Floyd, as ações continuaram em alta, mostrando uma forte desconexão entre os mercados e a economia, à medida que os investidores passam por cima da agitação cívica e apostam em uma reabertura econômica bem-sucedida depois das paralisações por coronavírus.

O mercado de ações tem subido, com otimismo em relação à reabertura da economia, apesar de uma imensidão de eventos sombrios, incluindo a pandemia global de coronavírus, números recordes de desemprego e agitação violenta com desigualdade racial.

Em meio à escalada de protestos, o S&P 500 subiu quase 1% até agora nesta semana e quase 2,5% desde que as manifestações começaram em 26 de maio.

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A reação moderada do mercado aos protestos generalizados sobre a morte de George Floyd é “consistente com a desconexão muito acentuada entre mercados e economia”, disse Mohamed El-Erian, principal consultor econômico da Allianz, ao “Financial Times”.

Um fator crucial para o bom momento das ações em 2020 é a intervenção sem precedentes do Federal Reserve para apoiar a economia: o banco central norte-americano injetou quase US$ 3 trilhões nos mercados financeiros desde o final de fevereiro.

O Fed promulgou uma série de iniciativas de emergência, incluindo cortes de taxas, programas de empréstimos e linhas de crédito que estão dando garantias aos investidores de que o órgão entrará em cena para salvar o sistema financeiro, se necessário.

Por exemplo, o banco começou a comprar pela primeira vez dívida corporativa e títulos municipais de curto prazo, prometeu adquirir uma quantidade ilimitada de dívida do governo durante a crise do coronavírus e também está lançando um programa de empréstimos para pequenas e médias empresas.

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As ações do Fed “sem dúvida” ajudaram a impulsionar a economia, diz Mark Freeman, diretor de investimentos da empresa Socorro Asset Management. A combinação de política monetária proativa com esforços históricos de estímulo do governo tem sido uma “força excepcionalmente poderosa para impulsionar o mercado”.

Historicamente, o mercado tende a superar a maioria das inquietações civis, com muitos analistas apontando precedentes como o assassinato do presidente John F. Kennedy, em 1963; a marcha dos direitos civis em Selma, em 1965; os protestos da Guerra do Vietnã, em 1967; o assassinato em 1968 de Martin Luther King Jr.; e os distúrbios de 1992, provocados pelo espancamento por policiais de Rodney King.

Em cada um desses anos, o S&P 500 registrou ganhos anuais que variavam de 4% a 20%.

“Por mais doloroso que isso seja no momento, não chegou ao ponto em que muda as perspectivas de recuperação do mercado, é simples assim”, diz Freeman. Os protestos “não são vistos como significativos do ponto de vista de ganhos, e isso é o que importa para o mercado de ações” repetidamente. A única maneira de justificar os atuais níveis de preços, acrescenta, é que “o mercado não está olhando para 2020, mas para 2021 e além”.

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O mercado também perseverou por grandes turbulências nas últimas décadas, observou Nicholas Colas, cofundador da DataTrek Research, em um relatório. As ações ainda registraram ganhos em 1999, após o pedido de impeachment do presidente Bill Clinton, e, em 2011, durante os protestos do Occupy Wall Street. “O que importa para os mercados agora é como e quando a economia dos EUA recomeça com as paralisações crise de Covid-19”, argumenta Colas. “Se protestos ou repercussão política começarem a prejudicar a confiança do consumidor, isso significaria preços mais baixos para as ações.”

Se os protestos continuarem por mais tempo do que o esperado e causarem mais danos econômicos nas cidades, isso poderá representar uma ameaça ao recente comportamento do mercado, dizem os investidores. Além disso, a confiança do consumidor (um dos principais impulsionadores do desempenho do mercado de ações) pode ser pressionada pela contínua agitação civil, alertou o banco de investimentos RBC Capital Markets. Alguns analistas também estão preocupados com o aviso do presidente Trump de que enviaria as forças armadas para conter os protestos, enquanto outros temem que grandes grupos de manifestantes possam levar a uma segunda onda de infecções por coronavírus. “A violência e os danos à propriedade não só impedem a reabertura da economia, mas certamente também criam um foco para a infecção renovada”, disse Robert Times ao chefe do Departamento de Pesquisa da Ásia-Pacífico do ING, Robert Carnell.

As ações estão subindo, mesmo depois de vários dias de protestos crescentes em todo o país, porque o mercado está cego para a justiça social, disse o âncora da CNBC Jim Cramer ontem (1). “O mercado não tem consciência”, acrescentou. “Os investidores estão simplesmente tentando ganhar dinheiro.” Essa é a natureza do mercado de ações, disse Quincy Krosby, estrategista-chefe de mercado da Prudential Financial, à CNBC. “O mercado sempre parece insensível”, disse ele, acrescentando que “os algoritmos, quase certamente, não têm um pingo de empatia”.