As ações da chinesa Pop Mart International Group, fabricante de brinquedos como Labubu, despencaram mais de 22% em Hong Kong nesta quarta-feira (25), depois que a companhia divulgou seus resultados anuais de 2025.
A queda eliminou US$ 2,7 bilhões (R$ 14,31 bilhões) do patrimônio do fundador, Wang Ning, já que investidores ficaram alarmados com uma desaceleração no crescimento no exterior durante o último trimestre do ano passado, sugerida pelos números anuais.
O bilionário de 39 anos agora possui uma fortuna de US$ 13,6 bilhões (R$ 72,08 bilhões), amplamente baseada em sua participação na empresa, segundo estimativas da Forbes.
O mercado
No ano passado, as vendas cresceram 184,7% na comparação anual, para 37,1 bilhões de yuans (US$ 5,4 bilhões, R$ 28,62 bilhões), superando a estimativa anterior do bilionário de 30 bilhões de yuans em receitas. O lucro líquido quase quadruplicou, atingindo 13 bilhões de yuans.
Ainda assim, investidores analisaram os números em busca de sinais de desaceleração no crescimento dos mercados internacionais no último trimestre de 2025. A empresa não divulgou resultados para os três meses encerrados em dezembro, mas, com base em atualizações trimestrais anteriores, há uma “desaceleração significativa” na taxa de crescimento fora da China continental em comparação com o terceiro trimestre, quando as vendas totais aumentaram cerca de 245%, afirma Ke Yan, chefe de pesquisa da DZT Research, sediada em Singapura.
Os investidores podem estar considerando que o entusiasmo em torno dos brinquedos Labubu está diminuindo, especialmente porque nem mesmo a temporada de compras de Natal conseguiu impulsionar um crescimento de três dígitos nas vendas no exterior, acrescenta Ke. Jeff Zhang, analista de ações da Morningstar em Hong Kong, afirma que as vendas das séries Molly e Crybaby da empresa também desaceleraram na comparação anual, à medida que o frenesi pelos brinquedos colecionáveis perde força.
“Acreditamos que o entusiasmo esfriou nos principais mercados internacionais devido à falta de lançamentos de novos produtos”, escreveu Zhang em nota enviada por e-mail. “Para séries mais antigas, o crescimento das vendas desacelerou à medida que mais pessoas já possuem os produtos.”
Comunicação com a mídia
Um porta-voz da Pop Mart afirmou que a empresa não comenta o preço de suas ações.
Durante uma conferência transmitida ao vivo na quarta-feira, Wang, que atua como presidente do conselho e CEO da companhia, previu que a receita total crescerá 20% na comparação anual em 2026. “Não estamos buscando um crescimento de receita muito agressivo às custas do nosso lucro”, disse. “Nosso objetivo é alcançar um crescimento saudável no longo prazo.”
Ainda assim, essa taxa de crescimento — já significativamente menor do que o crescimento de três dígitos do ano passado — também fica abaixo do consenso de mercado, que projeta 33% para 2026. Durante a conferência, executivos também afirmaram que irão investir mais no fortalecimento da longevidade de suas propriedades intelectuais populares, incluindo a expansão de parques temáticos e a promoção de acessórios relacionados. Na semana passada, a Pop Mart e a Sony Pictures anunciaram que estão desenvolvendo um filme do Labubu, que combinará live-action com animação gerada por computador.
A empresa pode estar reservando novos lançamentos de produtos para este ano, incluindo uma possível série Labubu 4.0, segundo relatório do Deutsche Bank datado de 12 de março. No entanto, Sammi Xu, analista do banco, também fez um alerta. “Rumo ao segundo trimestre de 2026, a Pop Mart deve lançar várias novas coleções de sua popular série Labubu (The Monsters)”, escreveu Xu. “No entanto, com base nas discussões em redes sociais e na trajetória de vendas após séries anteriores de mini-Labubu, esperamos que a demanda por esses novos lançamentos não atinja a mesma força da Labubu 3.0.”
*Matéria originalmente publicada em Forbes.com
