A Moonshot AI, empresa responsável pelo popular modelo de chatbot Kimi K3, apresentou confidencialmente um pedido de oferta pública inicial de ações (IPO) em Hong Kong. A companhia busca atingir um valor de mercado de US$ 50 bilhões (R$ 249,5 bilhões) e pretende captar entre US$ 3 bilhões (R$ 14,97 bilhões) e US$ 5 bilhões (R$ 24,95 bilhões).
A empresa, no entanto, estaria negociando um acordo extrajudicial para encerrar uma disputa de US$ 700 milhões (R$ 3,493 bilhões) movida por investidores iniciais. Eles acusam o CEO Yang Zhilin e o diretor de tecnologia Zhang Yutao de irregularidades na criação da startup, que teria sido fundada sem a devida autorização do conselho de administração, segundo a Reuters.
A Recurrent.ai, desenvolvedora de software fundada por Yang e Zhang Yutao em 2016, e alguns de seus investidores alegam que os dois executivos violaram seus deveres fiduciários ao transferir secretamente infraestrutura essencial de servidores e propriedade intelectual da Recurrent para a Moonshot. Segundo a acusação, os ativos foram utilizados para criar a nova empresa sem qualquer compensação financeira ou aprovação do conselho.
Yang e Zhang Yutao também são acusados de ocultar suas participações acionárias na Moonshot e de não informar aos primeiros investidores de capital de risco da Recurrent sobre suas posições como sócios da nova companhia, enquanto reduziam gradualmente sua atuação na empresa original, informou a Reuters.
Os autores da ação exigem uma compensação equivalente a 10,5% das ações originalmente emitidas pela Moonshot, participação que poderia valer mais de US$ 700 milhões (R$ 3,493 bilhões), considerando uma rodada de financiamento realizada em junho.
Yang negou as acusações. Um advogado da Moonshot afirmou à imprensa chinesa que o processo “não tinha fundamento jurídico nem factual”.
Como as acusações podem afetar o IPO?
Especialistas em regulação afirmam que a disputa judicial ainda não resolvida pode criar obstáculos regulatórios, aumentar a desconfiança dos investidores e expor a Moonshot a perdas financeiras expressivas antes de sua possível abertura de capital.
Segundo o Quartz News, embora a arbitragem não necessariamente impeça a listagem das ações, as rigorosas exigências de divulgação de informações da Bolsa de Hong Kong podem levar potenciais investidores a reconsiderar sua participação e dificultar o processo.
A arbitragem em andamento também amplia os riscos financeiros para a Moonshot. Como a reivindicação da Recurrent.ai corresponde a uma compensação de 10,5% das ações, o valor potencial da obrigação cresce significativamente caso a empresa alcance a avaliação de US$ 50 bilhões (R$ 249,5 bilhões) pretendida para o IPO.
O que acompanhar
A abertura de capital da Moonshot. Segundo informações divulgadas, a operação poderá ocorrer já no primeiro trimestre de 2027. Se concretizada, será o maior IPO do mundo de uma empresa dedicada exclusivamente à inteligência artificial generativa e a maior estreia de uma companhia de tecnologia na Bolsa de Hong Kong desde 2021.
Contexto
Yang fundou a Moonshot em 2023. Atualmente, a empresa é considerada uma das seis principais companhias de inteligência artificial da China, conhecidas como “Tigres da IA”. O grupo reúne laboratórios de ponta que lideram o avanço da inteligência artificial generativa na Ásia.
O Kimi, um dos primeiros grandes modelos de linguagem desenvolvidos pela Moonshot, esteve entre os pioneiros na capacidade de processar livros inteiros, bases extensas de código e documentos volumosos, antes que concorrentes ocidentais transformassem o processamento de grandes volumes de informações em um recurso padrão.
A empresa atraiu bilhões de dólares em sucessivas rodadas de financiamento de gigantes chinesas de tecnologia, incluindo o Alibaba, que adquiriu uma participação acionária de 36% e forneceu à startup infraestrutura essencial de computação em nuvem.
No início deste ano, a Moonshot lançou o Kimi K3, apresentado como o maior modelo aberto de inteligência artificial do mundo e um concorrente direto dos grandes modelos de linguagem oferecidos pela Anthropic e pela OpenAI.
O Kimi K3 é um modelo de pesos abertos (open-weight), o que permite aos desenvolvedores baixar, executar e modificar a inteligência artificial. Essa característica o diferencia de modelos proprietários, como os utilizados pelo ChatGPT e pelo Claude, cujos sistemas subjacentes são mantidos privados.
O lançamento do Kimi K3 provocou intensos debates em Washington e no Vale do Silício sobre a regulamentação da inteligência artificial de código aberto e a vantagem tecnológica dos Estados Unidos em relação a outros países.
Outro ponto importante
Os chamados “Tigres da IA” da China, grupo formado por Z.ai, Moonshot AI, MiniMax, Baichuan, StepFun e 01.AI, estão recorrendo agressivamente a ofertas públicas de ações em Hong Kong para levantar recursos destinados à expansão de seus negócios.
A Z.ai e a MiniMax abriram capital em janeiro e captaram, respectivamente, US$ 550 milhões (R$ 2,7445 bilhões) e US$ 600 milhões (R$ 2,994 bilhões). As duas companhias alcançaram avaliações de aproximadamente US$ 6,5 bilhões (R$ 32,435 bilhões) cada.
A StepFun também se prepara para realizar um IPO em Hong Kong no início de 2027. O movimento contrasta fortemente com o cenário dos Estados Unidos, onde líderes do setor, como OpenAI e Anthropic, continuam sendo empresas de capital fechado. No mercado americano, companhias de inteligência artificial enfrentam forte ceticismo em relação à abertura de capital, principalmente devido ao ritmo elevado de consumo de caixa e aos altos múltiplos de avaliação exigidos dos investidores.
*Reportagem originalmente publicada por Forbes.com
