Em parecer sobre o novo movimento do Iguatemi (IGTI11), que desenvolverá um hotel da Four Seasons em São Paulo, os analistas de sell-side do BTG Pactual destacaram que não consideram a relação risco-retorno atrativa. No entanto, como se trata de um investimento relativamente pequeno, a tese não foi alterada.
No total, a Iguatemi fará um aporte de R$ 300 milhões, Capex que será desembolsado entre 2027 e 2030. A companhia terá uma fatia de 44% no projeto. A meta é uma taxa interna de retorno (TIR) nominal de 18% para este projeto, desconsiderando a alavancagem financeira.
A visão do BTG Pactual é de que o projeto, de fato, tem potencial para figurar entre os empreendimentos mais produtivos do portfólio da empresa após atingir sua plena maturidade operacional.
“No entanto, acreditamos que a iniciativa adiciona incertezas à companhia, uma vez que a operação de hotéis é muito diferente da gestão de shopping centers e não identificamos sinergias relevantes com seu negócio principal”, dizem os analistas Gustavo Cambauva e Gustavo Fabris.
Além disso, o Capex que foi assumido pela empresa vem em um momento de juros elevados e de incertezas em relação às perspectivas macroeconômicas do Brasil.
“Não é o momento ideal, especialmente porque os retornos esperados não são expressivos”, avalia o BTG.
“Em síntese, consideramos que a relação entre risco e retorno desse investimento não é particularmente atrativa. Preferiríamos que a companhia destinasse os recursos a um aumento na distribuição de dividendos ou a programas de recompra de ações, sobretudo porque a alavancagem da Iguatemi está atualmente em um patamar bastante baixo.”
O BTG Pactual manteve recomendação de compra para as ações da Iguatemi, considerando a TIR real estimada em aproximadamente 13%.
O preço-alvo da casa para IGTI11 é de R$ 25. Atualmente os papéis são negociados a R$ 23,60 na bolsa de valores.
Como será o Four Seasons da Iguatemi
O empreendimento será um complexo de hospitalidade no Itaim Bibi, bairro na Zona Sul da cidade de São Paulo.
O projeto será operado sob a bandeira Four Seasons e tem inauguração prevista para meados de 2030.
No total, serão 104 quartos de hotel e 45 unidades residenciais.
A companhia espera que, após atingir sua plena maturidade operacional, o empreendimento esteja entre os cinco ativos com maior Receita Operacional Líquida (NOI, na sigla em inglês) por metro quadrado de seu portfólio.
Acompanhe a Forbes no Google
Adicione a Forbes como fonte preferida no Google e encontre nossas notícias com mais facilidade.
