A ação da Nvidia (NVDA) sustenta uma tese de crescimento que vai além do mercado tradicional de GPUs. Um número crescente de clientes está adquirindo sistemas integrados de inteligência artificial que combinam computação, redes, software e serviços, permitindo à empresa capturar uma parcela maior dos investimentos em infraestrutura de IA. Essa atuação ampliada também começa a avançar para mercados adjacentes, especialmente o de CPUs, à medida que a companhia desenvolve uma iniciativa ambiciosa para competir com AMD e Intel. Essa trajetória de crescimento dá à Nvidia potencial real para elevar seu valor de mercado para perto de US$ 10 trilhões (R$ 50 trilhões) nos próximos anos.
A possível ascensão da Nvidia a uma avaliação de US$ 10 trilhões destaca o peso que um pequeno grupo de gigantes de tecnologia pode exercer sobre os mercados financeiros. Embora apostar nessa narrativa de crescimento ofereça potencial de valorização relevante, também intensifica a concentração do mercado e a influência desproporcional das chamadas Magnificent Seven nos índices de ações.
Os motores da próxima fase de crescimento
Dois fatores principais podem impulsionar a próxima etapa de expansão da Nvidia. O primeiro é a transição do treinamento de modelos de IA para sua implementação em larga escala. O treinamento gera custos de forma pontual, enquanto a inferência gera despesas sempre que um usuário interage com uma aplicação de inteligência artificial.
À medida que a IA se integra cada vez mais aos softwares e sistemas autônomos passam a executar tarefas mais complexas, a demanda por capacidade computacional voltada à inferência pode crescer significativamente. A Nvidia está estrategicamente posicionada para capturar essa demanda. Organizações que dependem do ecossistema de software CUDA enfrentam custos elevados para migrar para outras plataformas, enquanto a futura arquitetura Vera Rubin foi desenvolvida para aumentar a eficiência da inferência, entregando maior desempenho com menor consumo de energia.
O segundo catalisador é a chamada inteligência artificial soberana. Governos ao redor do mundo vêm sendo pressionados a investir em capacidades domésticas de IA para manter dados sensíveis dentro de suas jurisdições e reduzir a dependência de fornecedores estrangeiros de tecnologia. O portfólio integrado da Nvidia — que inclui chips, redes, sistemas e software — a posiciona como parceira natural para esse tipo de iniciativa.
Esse mercado já apresenta escala relevante. A receita proveniente de projetos de IA soberana triplicou e superou US$ 30 bilhões (R$ 150 bilhões) no ano fiscal de 2026. Além das grandes empresas de computação em nuvem, governos e entidades apoiadas pelo Estado podem se tornar uma importante fonte de demanda por infraestrutura de inteligência artificial.
Quando o potencial das novas CPUs é incorporado às projeções, as perspectivas de receita tornam-se ainda mais atrativas. Caso esses vetores de crescimento mantenham sua trajetória positiva, os impactos sobre o faturamento podem ser substanciais.
O efeito da capitalização composta sobre o potencial de valorização
Analistas projetam que a receita da Nvidia crescerá 80% neste ano e quase 40% no próximo. Se o ritmo permanecer próximo de 25% no ano seguinte, a receita poderá alcançar cerca de US$ 680 bilhões (R$ 3,4 trilhões) no exercício fiscal de 2029.
Isso representaria um crescimento anualizado de aproximadamente 47%. As margens, por outro lado, devem recuar de 63% para 57,6%, refletindo uma normalização em relação aos níveis atuais observados nos últimos 12 meses. Ainda assim, o lucro poderia avançar de US$ 159,6 bilhões (R$ 798 bilhões) para cerca de US$ 395 bilhões (R$ 1,975 trilhão), um aumento de quase 2,5 vezes.
É nesse ponto que surge a diferença entre a evolução dos lucros e o comportamento da ação. Atualmente, o múltiplo preço/lucro (P/L) da Nvidia está em 32,1 vezes, abaixo da média de 56,1 vezes registrada nos últimos três anos. Nesse cenário, o indicador cairia para 24,1 vezes, já que uma desaceleração do crescimento impediria a manutenção do múltiplo atual.
Essa compressão reduziria em cerca de 25% os ganhos que, de outra forma, seriam proporcionados pelo crescimento dos lucros. Mesmo assim, ao aplicar esse múltiplo menor sobre um lucro significativamente maior, a ação poderia ultrapassar US$ 390 por papel (R$ 1.950), levando a companhia a um valor de mercado de US$ 9,5 trilhões (R$ 47,5 trilhões), ante US$ 5,1 trilhões (R$ 25,5 trilhões) atualmente.
Isso representa um potencial de valorização de aproximadamente 85% em relação ao preço atual. A trajetória de crescimento dos lucros permanece robusta, embora a compressão dos múltiplos absorva parte relevante desse avanço antes que ele se reflita integralmente na cotação das ações.
O papel das CPUs na expansão das receitas
O lançamento da linha de CPUs Vera pode acelerar o crescimento da receita além do ritmo atual. Segundo a administração da companhia, a nova família de processadores abre acesso a um mercado endereçável total de US$ 200 bilhões (R$ 1 trilhão).
De forma mais concreta, a Nvidia já identifica um caminho para gerar quase US$ 20 bilhões (R$ 100 bilhões) em receitas com CPUs apenas neste ano. Combinada à demanda contínua por GPUs voltadas à inteligência artificial, essa iniciativa oferece mais uma oportunidade para ampliar sua participação nos gastos totais dos data centers.
Os riscos para a tese de crescimento
Um dos principais riscos para as perspectivas futuras é geográfico. A administração da empresa não considera qualquer receita proveniente do mercado chinês de computação para data centers em suas projeções.
Além disso, a companhia afirma que ainda não registrou receitas relacionadas a determinadas remessas autorizadas para clientes localizados na China. Esse fator representa uma incerteza relevante para as estimativas futuras.
O crescimento projetado é sustentável?
Para que a tese de crescimento se mantenha, a desaceleração precisa se estabilizar em torno de 46%, em vez de continuar avançando. Outro fator importante é o múltiplo de mercado. A projeção considera uma redução do P/L de 32,1 vezes para 24,1 vezes para refletir um ritmo menor de expansão, e não uma reavaliação negativa da companhia.
Caso o crescimento se mostre mais resiliente do que o esperado, essa compressão pode ser revertida, ampliando ainda mais o potencial de valorização.
A receita incremental proveniente das CPUs Vera representa um catalisador concreto que se soma às oportunidades já existentes e supera, em valor potencial, as atividades atualmente excluídas relacionadas ao mercado chinês de data centers.
Vale a pena investir na Nvidia?
Uma análise de três anos focada em um único ativo continua representando uma aposta concentrada, como demonstram os episódios de volatilidade registrados em períodos anteriores de turbulência nos mercados.
Investidores que realizam estudos desse tipo para ações individuais frequentemente buscam aplicar a mesma metodologia a portfólios diversificados, tanto por disciplina quanto pelo reconhecimento de que até mesmo as teses mais bem fundamentadas podem falhar diante de fatores imprevistos que não são capturados pelas projeções.
Reportagem originalmente publicada em Forbes.com
