A Capibara, estrutura de investimento de impacto estabelecida como fideicomisso BIC uruguaio, somou seu segundo investimento e o primeiro na Argentina. Trata-se da Zafrán, uma PME de barras, granolas e biscoitos saudáveis com fábrica em Villa Lynch, no município bonaerense de San Martín, na qual assumiu uma participação minoritária e um lugar no conselho de administração. A operação integra um plano que inclui a chegada da marca ao Chile em 2027 e, depois, ao Uruguai e ao Paraguai.
“Sempre investimos, seja qual for o instrumento financeiro, em participações minoritárias, por causa da própria essência da Capibara. O controle permanece com a empresa”, explicou à Forbes Uruguay Virginia Suárez, cofundadora da estrutura. O percentual adquirido pela holding alcançou 25%, informou a Forbes Argentina.
O valor da operação não foi divulgado, porém Suárez esclareceu que o aporte da Capibara será liberado em duas etapas, conforme o desempenho da companhia. Como referência, os aportes da estrutura de investimento se situam entre US$ 750 mil (R$ 4,125 milhões) e US$ 1 milhão (R$ 5,5 milhões).
Uma estrutura de investimento com chancela uruguaia
A Capibara foi estabelecida por referenciais do ecossistema de Empresas B da Argentina, Chile, Uruguai e Paraguai, os quatro países nos quais atua com aportes. O cargo de CEO é ocupado por Juan Pablo Larenas, cofundador do Sistema B na América Latina.
Para Suárez, a figura jurídica integra a proposta. “Trata-se de um fideicomisso, não de um fundo de investimento. Isso é importante por motivo da natureza jurídica integrar a inovação que estamos promovendo”, assinalou.
A tese de investimento está direcionada aos sistemas alimentares. “Apostamos em empresas em toda a cadeia, desde a produção primária até a logística, processamento e economia circular, em qualquer um dos elos”, disse. Além da rentabilidade e do valor para os acionistas, o foco direciona-se a companhias “que realmente tenham a intenção de resolver a temática alimentar”.
Além do capital, a Capibara atua na gestão, compartilha o conselho de administração e planos de ação com as empresas investidas e as acompanha em métricas de impacto e governança corporativa. Uma vez por ano, relata formalmente essas métricas aos investidores, algo que, segundo Suárez, transmite confiança aos alocadores de recursos da estrutura.
“Atende com sobra”
A Zafrán atendia a diversas condições da tese. Opera em sistemas alimentares, atua em um dos quatro mercados-alvo e é Empresa B certificada desde 2020.
“Buscamos empresas com as quais compartilhamos valores e visão. A Zafrán atende com sobra ao perfil no qual queremos investir”, declarou a cofundadora, que também enxerga espaço para acompanhá-la em governança corporativa, sistematização de processos, novos pontos de venda, produtos e marketing.
A empresa foi estabelecida em 2012 por Charlie Rivero Haedo e Nito Anello, que, conforme relataram à Forbes Argentina, começaram com cerca de 200 mil pesos argentinos (R$ 1.120) de economias próprias, preparando misturas de frutos secos em um apartamento e realizando as primeiras entregas de bicicleta.
Hoje fabrica mais de um milhão de barras por mês e possui cerca de 50 empregados, dos quais 55% ingressaram após enfrentar alguma barreira de empregabilidade. Faturou cerca de US$ 3,8 milhões (R$ 20,9 milhões) em 2025 e projeta alcançar US$ 4,5 milhões (R$ 24,75 milhões) este ano.
O que vem pela frente
Parte dos recursos será destinada à fábrica. A Zafrán prevê investir cerca de US$ 500 mil (R$ 2,75 milhões) para reorganizar o depósito, adicionar tecnologia de embalagem, incorporar uma embaladora de granola e montar uma linha de barras prensadas com equipamentos importados da Turquia, conforme publicado pelo The Startup Journal. As obras durarão cerca de seis meses.
Até o momento, a presença da marca fora da Argentina se limitava a exportações para a Bolívia e vendas indiretas por meio de distribuidores. Com o apoio da rede regional da Capibara, a empresa visa crescer no Cone Sul. O plano prevê iniciar pelo Chile em 2027, tendo as barras como porta de entrada, e avançar posteriormente rumo ao Uruguai e ao Paraguai, de acordo com o The Startup Journal.
Além da Zafrán, o portfólio da estrutura de investimento inclui a Ecoterra, uma empresa chilena que conecta produtores e consumidores com rastreabilidade de origem. O objetivo inicial da Capibara era encerrar o ano com uma ou duas operações adicionais, e Suárez assegura que a carteira de projetos está se ampliando. “Estamos avançando muito bem. A carteira de empresas que atendem à nossa tese e ao nosso propósito está se ampliando bastante”, disse.
Sobre se alguma das próximas operações ocorrerá no Uruguai, preferiu não adiantar detalhes por razões de confidencialidade. Indicou que a intenção é diversificar entre os quatro países e antecipou que haverá novidades em breve.
Do lado dos investidores, Suárez descreveu uma boa receptividade e aportes expressivos daqueles que buscam apostar nos sistemas alimentares com estruturas distintas das tradicionais.
Embora reconheça que o início traz desafios em razão da necessidade de demonstrar histórico de desempenho, acredita na existência de um nicho. “Existe um ponto de encontro entre empresas com propósito, com intenção em temáticas ambientais e sociais, e investidores que querem estar conectados diretamente a elas. Estamos atuando como esse espaço de encontro”, resumiu.
*Reportagem publicada originalmente em Forbes Uruguai
