Dinheiro não compra felicidade, mas pode comprar um superiate, e isso é quase a mesma coisa. Então, de quanto dinheiro estamos falando? Como os superiates são a compra por paixão definitiva, avaliá-los não seria como tentar colocar uma etiqueta de preço em uma nuvem?
É fácil olhar para um superiate e presumir que, quando tanto dinheiro está sendo gasto, o proprietário certamente já perdeu a conta ou deixou de se importar. Seja esse o caso ou não, outras pessoas precisam saber quanto vale um superiate. Não o custo de construção. Não a proposta inicial de um corretor de iates. Seu valor intrínseco atual.
Quem quer saber?
As seguradoras de superiates precisam saber. Com precisão. As apólices podem ser por um valor acordado ou por uma “soma segurada”. No segundo caso, trata-se de um limite de responsabilidade, com o valor real sendo considerado apenas depois que ocorre um desastre. No caso emblemático do Thor II, o proprietário acreditava que colocar uma soma segurada de US$ 1,5 milhão no quadro da apólice significava que havia uma avaliação acordada. O tribunal decidiu que as seguradoras só seriam responsáveis pelo valor real de mercado da embarcação no momento da perda — modestos US$ 800 mil.
Então, o que acontece quando o valor é acordado, mas o proprietário fornece deliberadamente um número excessivamente otimista? Isso também não vai terminar bem. No famoso caso do Galatea, de 2015, o proprietário de um iate a motor Riva 115 o segurou por um valor acordado de € 13 milhões, apesar de possuir avaliações de mercado que o colocavam entre € 7 milhões e € 8 milhões.
A embarcação foi destruída por um incêndio. O tribunal decidiu que a não divulgação das avaliações de mercado mais baixas — mesmo que de forma inocente — constituía uma omissão material que dava às seguradoras o direito de anular completamente a apólice. O proprietário não recebeu nada.
Quanto mais vale uma embarcação, menos provável é que, como proprietário, você queira ver tanto capital imobilizado. Você saberá qual seria o retorno sobre o investimento caso esse dinheiro estivesse aplicado em um de seus negócios. Portanto, o financiamento faz sentido.
Os bancos querem números auditáveis e absolutamente sólidos para justificar sua relação entre empréstimo e valor, garantindo que o financiamento esteja devidamente garantido, com avaliações contínuas para assegurar que não acabem ficando com patrimônio líquido negativo caso o mercado caia. E as autoridades fiscais precisam de avaliações. E nem vamos começar a falar dos tribunais de divórcio.
Ao longo dos anos, o setor náutico desenvolveu vários métodos de avaliação. Alguns são mais úteis do que outros.
Avaliação por vendas comparáveis
Assim como qualquer pessoa faria ao comprar um carro usado, esse método compara o iate em questão com embarcações semelhantes atualmente no mercado, ajustando por tamanho, idade e construtor. A arqueação bruta (GT) é preferida ao comprimento total (LOA), porque o volume representa o espaço habitável realmente utilizável. Embora o comprimento seja a medida mais destacada, ele pode ser enganoso.
Mas o preço pedido, é claro, não é valor. Os números disponíveis publicamente consistem quase inteiramente em preços anunciados, que podem ser realistas ou otimistas. Quem sabe?
No julgamento do Galatea, o juiz desmontou a análise comparativa do avaliador porque o especialista havia selecionado os dados de forma parcial: excluiu arbitrariamente um anúncio comparável de um Riva com preço elevado, não fez ajustes monetários pela qualidade superior do construtor e calculou seu desconto de mercado usando vendas forçadas de ativos em dificuldades feitas por bancos.
Depreciação anual com taxa fixa
Essa abordagem parte de um preço original de construção conhecido e presume que, a partir daí, um superiate se deprecia a uma porcentagem anual fixa durante toda a sua vida útil. Um modesto componente matemático dá a impressão de uma abordagem científica. Ainda assim, essa deve ser a abordagem mais preguiçosa e menos confiável de todas — mesmo quando o preço original de construção é conhecido. O que normalmente não é.
No caso do Galatea, o juiz rejeitou essa abordagem, afirmando que não existe uma taxa de depreciação típica ou esperada.
Na verdade, pesquisas empíricas, calibradas com base em uma amostra estatisticamente significativa de anúncios de corretoras, mostram que a depreciação segue uma curva amplamente previsível — desacelerando ao longo do tempo —, em vez de uma linha reta.
Curiosamente, os números mostram que marcas de alto nível do norte da Europa conseguem cobrar um prêmio que, se expresso como percentual do preço de um iate novo ou quase novo, é permanente: esse prêmio não diminui com a idade.
Regressão hedônica
Esse modelo divide o item avaliado em suas características constituintes — tamanho, ano, reputação do construtor etc. — e atribui um valor negativo ou positivo a cada uma delas. Depois que todas as variáveis são inseridas na equação, é possível chegar a um valor.
A regressão é excelente porque garante que todos os fatores principais que influenciam o valor sejam considerados. Mas ela não é infalível. Modelos de regressão medem quão bem um modelo classifica embarcações dentro de uma frota — eles não fornecem precisão exata para um único casco. Eles não capturam o estado atual nem a extensão ou a qualidade de eventuais reformas. Também não refletem negociações específicas.
E o modelo lida pior com características menos comuns, como no caso dos veleiros. O principal ponto fraco é que ele só é tão bom quanto as informações usadas para determinar cada elemento e, para isso, não há substituto para dados sobre preços reais de venda.
Resumindo
Avaliar um superiate não é uma ciência abstrata. As avaliações precisam estar enraizadas na realidade: nos verdadeiros atributos e no estado da embarcação, no contexto de preços comparáveis de vendas efetivamente realizadas.
Elas são previsões, não preços. E um superiate vale aquilo que alguém realmente estiver disposto a pagar por ele, não o que o proprietário espera, não o que o corretor sussurra e não o que fica melhor no quadro de uma apólice.
*Reportagem originalmente publicada em Forbes.com
